61年債務，81倍增長！一旦離開債務，美國經濟負增長，美國金融危機難免

過去數十年間，全球多個發達經濟體都是一直依賴債務而發展經濟，這就產生許多人提前消費，養尊處優的習慣。美國的債務經濟模式正是如此，美國人也以「欠債上癮」而聞名。

這背後與美聯儲過去曾數度毫無節制地編織膨脹美元息息相關。我們注意到，在1958年時，美國的公共債務總額為2800億美元，而截至2019年7月26日，美國公共債務已超過22.5萬億美元，達到了1958年的近81倍。

61年，81倍，也就是說，對於1958年出生的美國人來說，他們人生中的每一天都伴隨著每國國債時鐘的加速運轉。特別是到了上世紀80年代以後，幾乎每8年，美國的公共債務就要翻一番。這就意味著，到2027年時，美國的債務可能要達到約45萬億美元，這也將是美國GDP的2.5倍。

而事情的一個最新進展是，俄羅斯衛星通訊社7月26日報道，投票結果顯示，美國眾議院批准了包括預算和將國債發債許可權延長兩年。目前美國參議院應該審議這一法案。這就意味著，美國聯邦過去一度上演過關門危機的「停擺」現象可能在此期間出現的幾率會降低。

但人們無法忽略的事實是，美國財政部早在今年年初時就曾提及，在特朗普時期以來的這段時間，美國國債增加了2萬億美元以上，達到21.974萬億美元，我們再結合目前的22.5萬億美元的債務總額，可以看出，美國經濟在不到三年的時間內，美國債務總額已增加了約2.5萬億美元。

美國債務近年的增速無疑已超過歷史上的任何一個時期，另有預計到2021財年時，美國聯邦債務總額將增加4.78萬億美元（如上圖），這也將是美國債務史上的一個增長新高。值得注意的是，近年，美國的年赤字也已達到約萬億美元的水平。也就是說，美國經濟正在通過美國財政部源源不斷向全世界兜售美債，而轉嫁其每年萬億美元的赤字風險。但這背後卻為美國經濟埋下了更大的風險隱患。

更大的風險在於，一旦美債的全球投資者不再加持這一美元的核心資產，美國經濟的赤字可能就會無法有效對沖，進而使美國經濟陷入一個無人買單的空心狀態。事實上，自2008年金融危機之後，美國經濟的復甦及近年的增長，也都是靠高額債務支撐而實現的。

對此，「新債王」剛得拉克表示，2018年美國的債務規模已經超過了名義GDP，如果不是債務增長，美國2018年的經濟是負增長。現在美國有了一位喜愛債務的總統，他從來不還債，破產了好幾次。

不過，事情並非都是按美國經濟的想象那般理想化，事實上，隨著美國經濟不斷打破市場規律，自2018年以來，美債的海外央行機構類債權人已經提前掀起了拋售美債潮，至少22個貨幣當局在過去一些月份里，不同程度地減持了美債。而根據美國財政部7月公布的國際資本流動報告TIC（數據延後兩個月慣例），5月，全球至少12個美債的海外央行持有者大幅減持了美債。

值得一提的是，作為美債第一大海外持有者，中國（內地）已連續三個月減持美債，其中，3月減持104億美元，4月減持75億美元，5月減持28億美元，共減持207億美元美債，目前持有1.1102萬億美元，持倉規模創下兩年最低水平。

不僅如此，作為曾經前十大美債海外持有者之一的俄羅斯，繼2018年減持約85%的美債后，2019年繼續大手筆拋棄美債，目前俄羅斯持有的美債僅為120億美元，較7年前約1700億美元的最高點，減少了約93%。俄媒稱，俄正在向持有美債為0而倒計時。